随着今年来A股市场全面进入熊市，以股票投资为主的偏股型基金无一幸免，净值整体“腰斩”，而天相投顾近期的研究报告则显示，仓位高低已经取代行业和个股配置策略，成为主导偏股型基金业绩的决定性因素。

　　基金业绩分化显著

　　今年以来截至12月2日，股票型基金的平均净值增长率为-51.04%；偏股型基金平均净值增长率-49.97%；平衡型基金表现略好，平均净值增长率为-43.06%。各只基金间的业绩差距分化明显，上述三类基金中，首尾净值差距分别为32.12、24.34和33.07个百分点。

　　而天相投顾的数据还显示，基金今年以来业绩的优劣已主要取决于各基金对于仓位控制的不同。持续下跌使得基金在资产配置上趋于谨慎，可比的开放式积极投资偏股型基金股票的仓位已从年初的近80%逐步降至三季度末的68%。业绩表现居前的基金在资产配置上更为谨慎，前20名基金最近四个季度末的平均股票仓位仅有56%，远低于73.5%的同业平均水平。

　　“通过对基金业绩与资产配置进行回归分析，结果显示最近一年资产配置对基金业绩的贡献度高达90.37%，熊市中资产配置对于基金业绩的重要性更为凸显。”天相投顾基金分析师闻群表示。

　　观察目前在股票型基金中净值增长率位居第一的泰达荷银合丰成长基金，就不难发现仓位控制的重要性。德圣基金研究报告指出，泰达荷银合丰成长在熊市中胜出的主要秘诀在于及时的仓位控制且较早地做了资产平衡，债券的比例近一年来一直保持在20%以上的比例，对市场有了较准确的前瞻。

　　同时，银行系基金表现也相对稳健。天相统计显示，今年以来截至11月底，比较银行系基金公司与其他内资基金公司、合资基金公司，并只考虑它们旗下偏股型基金的表现，可以发现这三类基金公司的净值分别平均下跌了50.49%、53.04%和52.1%。以中银基金为例，今年以来，该公司旗下运作满一年的中银中国、中银收益和中银增长等三只基金业绩在同期可比基金中均排名前1/4，较2007年单边上涨市场环境中排名中游情况提升明显。天相投顾认为，保持平稳适中的股票仓位、注重风险控制谨慎操作是该公司牛市中业绩平稳、熊市中表现突出的主要原因。

　　长期投资不等于长期持有

　　今年以来，市场环境的迅速变化使得不同风格基金公司、不同类型基金的业绩表现变化很大，操作稳健的较低风险品种在弱市环境中表现居前。业内人士提醒投资者，应该在重视基金精选、坚持长期投资的同时，关注市场状况、基金操作风格、基金管理人等变化因素，结合自身风险承受能力对基金组合进行适当调整。

　　“长期投资不等于长期持有，只有根据市场变化、个人财产状况变化乃至基金本身的变化及时调整投资组合，才算成为一个成熟的基金投资者。”一位资深基金销售人士这样表示。